企業并購存差異，做大是最終目的　　　　對于華潤雪花收購杭州西湖啤酒朝日(股份)有限公司55%股權這種結局，深圳蘇賽特商業數據有限公司董事長李保均向記者表示，在中國啤酒市場，兩個競爭對手合作經營一家企業的情況本身就很不靠譜。畢竟，一方面共同持股第三個品牌，另一方面在同一市場上又分別有自己的主品牌參與競爭，不利于企業進行競爭和市場管理。實際上，也可以說雪花和青島完全沒有合作經營第三家企業的基礎。　　　　實際上，青島啤酒并未喪失在杭州的機會，青島啤酒以1億元左右的成本獲得了杭州紫金灘酒業20萬千升左右的產能，足以鞏固其并不占優勢的華東市場，而且，青島啤酒將在廣東揭陽建立新的生產基地，也可以鞏固占據優勢的華南市場，同時輻射華東市場。　　　　對華潤雪花來講，在增持西湖啤酒之前，其也進行了不少并購的大手筆，再三出擊全國市場。例如，收購江蘇大富豪啤酒有限公司49%股權及上海亞太啤酒有限公司100%股權、100%全資收購河南商丘藍牌啤酒公司。未來，其還有可能接手茅臺啤酒，而這背后都要求雄厚的資金鏈做支持。　　　　對此，李保均表示，啤酒巨頭在并購上都有自己的政策方針，并購資金的來源也不盡相同。　　　　“從雪花母公司華潤創業公布的財務數據看，雪花啤酒一年的盈利并不多，不足以支撐它這么多年來如此巨大的擴展行為。從蘇賽特商業數據的終端市場數據看，雪花在終端市場的投入產出比不高，也不足以支撐其這么大規模的擴張。因此，雪花的收購，除了部分來源于其市場盈利外，大部分的資金來源于其他渠道。包括母公司華創和SAB的追加投資，以及資本市場的融資。”李保均指出，“相對來說，青島啤酒、燕京啤酒以及百威英博，其擴張的來源主要依靠自身盈利。”　　　　根據2011年第一季度公布的啤酒巨頭的凈利潤來看，青島啤酒為3.93億人民幣，燕京啤酒為0.3725億人民幣，雪花啤酒為0.16845億人民幣。而據統計，目前，新建萬千升酒產能成本約為1500萬—2000萬元，但是并購成本已經高達3000萬元—4000萬元。　　　　青島啤酒、燕京啤酒都是上市公司，必然對企業的財務報表提出較高的盈利要求，因而企業在收購過程中會受到這一因素制約，而華潤雪花屬于華創和SAB的非上市資產，還處于投資階段，收益來源于更長遠的上市而非眼前的市場盈利，受到業績壓力小，所以并購才能“出手闊綽”。　　　　雖然巨頭的并購與競爭手段都有差異，但是從目前來看，啤酒巨頭包括二線品牌都在不斷地進行并購和擴大產能，啤酒行業做大做強仍是首要目標。　　　　李保均向記者指出，無論是青島啤酒，還是華潤雪花都以做大為重要目標，但是做大能否有效實現規模效應還要看企業的管理能力。　　　　“青島啤酒也一直致力于把盤子攤開，雖然集團發展戰略從‘做大做強’調整為‘做強做大’，但做大依然是中級目標，畢竟做大了有風險，但是能夠產生足夠的規模經濟效應，從現代經濟的發展看，規模大比規模小更有優勢，而對于華潤雪花四處擴張，規模越來越大，會不會拖累企業，這個問題的關鍵不是盤子的大小，而是企業怎樣去管理這個盤子。至少從目前的情況看，雪花的運作還是很高效的。”李保均說。　　　　巨頭間競爭已明顯，業內競爭更趨激烈　　　　由于可并購資源減少，啤酒行業目前的競爭與并購正在從一線巨頭對二線品牌的并購向巨頭間的競爭悄然轉化，巨頭之間的競爭已經開始明朗。　　　　李保均告訴記者，巨頭競爭的態勢非常明顯，這不但表現在巨頭“獵取對象”上，也表現在被獵取對象的要價上，隨著可供收購的優質資源越來越少，今后每一樁并購都可以看到至少兩個巨頭的身影。雪花接手金威啤酒股權的失手，實際上就是巨頭角力的表現。　　　　實際上，目前，巨頭之間的競爭仍然表現在以市場為主導的爭奪戰中，大力收購或者擴大產能來分割地方市場，以達到競爭目的，但是隨著可并購資源減少等因素，啤酒巨頭之間以收購為主的競爭模式并不能持久，但是相互之間的市場競爭將一直持續。　　　　對于巨頭間的競爭，李保均則認為，未來競爭將更趨激烈。經過這么多年的低價競爭，中國啤酒行業已經理性了很多，血腥的價格戰應該不會再發生了，但“血本競爭”還會存在，巨頭相互之間的滲透、近身肉搏將是競爭的主旋律。在這個競爭過程中，大部分中小企業將倒下，被收購或者倒閉，但那些有特色的、經營得當的區域品牌，則有長期生存的可能。在日后的競爭中，不但會出現一線巨頭并購二線和三線企業的情況，巨頭之間相互吞并的現象也會發生。中國啤酒市場將最終形成2個—3個巨頭競爭的局面。　　　　二線企業希望與危機并存　　　　就在巨頭之間競爭日趨激烈的同時，一些二線品牌也開始快速崛起。　　　　例如，嘉士伯啤酒已經快速成長為第五巨頭，而珠江啤酒等也開始跳出本地市場轉戰其他市場，尋求做強做大的機遇。　　　　嘉士伯啤酒繞開了競爭激烈的東部，正在大力營造競爭相對平和而又潛力巨大的西部市場。　　　　據蘇賽特公司統計，截至目前，算上嘉士伯本品牌和控股、參股的企業如新疆烏蘇啤酒、蘭州黃河啤酒、寧夏西夏啤酒、云南大理啤酒等，以及重慶啤酒和重啤非上市啤酒業務，嘉士伯有近300萬千升的產銷量，已經可以稱作第五巨頭。未來，隨著產銷的進一步擴大，有可能突破四五百萬千升，屆時，其可與四大巨頭一較高下。　　　　相比嘉士伯啤酒在西部市場的從容，珠江啤酒則面臨著巨頭對其本土市場的巨大壓力，其在本地市場牽制青島啤酒、燕京啤酒、華潤雪花的同時，也開始尋求進入新的市場。　　　　近期，珠江啤酒正在尋求利用嶺南相近的優勢文化，強勢進入廣西市場建廠，與燕京啤酒旗下的漓泉啤酒進行市場競爭。　　　　對于二線啤酒企業的崛起，李保均向記者表示，希望與危機并存。目前，嘉士伯規模可觀，但是未來能否進一步發展仍需要努力，而珠江啤酒在其核心市場廣州和佛山，遭到了雪花、青島、燕京的搶食，份額有下滑的趨勢，到廣西發展實際上是不得已的“突圍”。從長遠來看，二線品牌的困境很難擺脫。　　　　相關鏈接：今年以來啤酒行業并購大事記　　　　1月11日，華潤雪花出資3億元全資收購河南奧克啤酒實業有限公司；　　　　2月14日，百威英博啤酒集團正式宣布，與大雪集團有限公司和麒麟(中國)投資有限公司(麒麟啤酒)達成協議，收購遼寧大連大雪啤酒股份有限公司100%的股權；　　　　3月7日，百威英博斥資5.3億元與河南第二大啤酒企業維雪達成協議，購買其所擁有的部分知識產權(包括商標)、資產及業務。維雪的信陽酒廠、鄭州酒廠和固始酒廠也被納入其麾下；　　　　3月26日，青島啤酒40萬千升新安江項目暨青島啤酒與杭州紫金灘酒業公司合作簽約儀式在浙江杭州舉行，并購完成后，青島啤酒將擁有紫金灘酒業80%的股權；　　　　6月9日，華潤雪花投資3億元收購北方綠色食品股份有限公司清河墨尼啤酒分公司80.1%股權，成立了華潤雪花啤酒(鐵嶺)有限公司；　　　　7月13日，華潤雪花宣布收購喜力亞太持有江蘇大富豪啤酒有限公司49%股權及上海亞太啤酒有限公司100%股權；　　　　7月21日，華潤雪花正式宣布，已全資收購河南商丘藍牌啤酒公司；　　　　8月2日，華潤雪花以2.7億元從朝日啤酒手中收購杭州西湖啤酒朝日(股份)有限公司55%股權。此外，華潤雪花還斥資3000萬元收購了西湖啤酒旗下湖州啤酒25%的股權，全資控股湖州啤酒。文章鏈接：www.hnhuibao.com